Immobilienaktienmärkte - Eine globale Analyse ihres Kapitalmarktverhaltens
Die Dissertation von Felix Schindler stellt eine der ersten detaillierten Analysen der internationalen Immobilienaktienmärkte dar, während sich bisherige Untersuchungen fast ausschließlich auf nationaler Ebene bewegten und sich überwiegend auf den US-Immobilienaktienmarkt konzentrierten.
Dies ist umso erstaunlicher, da der Asset-Klasse „Immobilie” gerade in den letzten Jahren sowohl durch private als auch durch institutionelle Investoren aus diversen Beweggründen eine gesteigerte Aufmerksamkeit zukommt und die Anlegerschaft vor den Fragestellungen steht, in welcher Form sie Immobilien in ihr Vermögensportfolio integrieren kann, welche Spezifika Immobilien bzw. die einzelnen Immobilienanlageformen besitzen und welche Folgen diese Charakteristika für die Anlageentscheidung und den Anlageerfolg mit sich bringen.
Nach einem ausführlichen Überblick über die für Investoren möglichen Beteiligungsformen stehen die Analysen zur Effizienz von Immobilienaktienmärkten, zum Diversifikationspotenzial und zum Volatilitätsverhalten im Mittelpunkt. Im Kontext dieser Fragestellungen folgt eine Synopse von Immobilienaktien- und Aktienmärkten im Allgemeinen. Als Resümee lässt sich festhalten, dass Immobilienaktienmärkte erhebliche Defizite in ihren Effizienzeigenschaften aufweisen, sowohl kurz- als auch langfristig zwischen den nationalen Immobilienaktienmärkten erhebliche Diversifikationspotenziale bestehen, die eine internationale Ausrichtung eines Portfolio empfehlen, und das Volatilitätsverhalten der Immobilienaktienmärkte durch asymmetrische ARCH-Modelle unter Berücksichtigung von Spillover-Effekten adäquat modelliert und prognostiziert werden kann.
Bei der Dissertation handelt es sich um eine auch im internationalen Kontext einmalige Untersuchung hinsichtlich der Breite des Datensatzes, der Vielfältigkeit und des Tiefgangs der Themenschwerpunkte sowie der eingesetzten ökonometrischen Methoden. Sie liefert einen globalen Überblick über die Charakteristika der Immobilienaktienmärkte und gibt praktische Hinweise zur Allokation eines Immobilienaktien-Portfolios. Daher werden die Erkenntnisse für die weitere Forschung wie auch für die Praxis der internationalen Asset Allocation von Bedeutung sein.
Prof. Dr. Steffen Sebastian
Felix Schindler: Immobilienaktienmärkte - Eine globale Analyse ihres Kapitalmarktverhaltens, Uhlenbruch Verlag, Bad Soden 2009, 563 S., 98,00 €, ISBN 978-3-933207-68-5
